1. 비상장 세상은 '뜨끈뜨끈', 코스닥 무대는 '썰렁'
아직 주식 시장에 정식으로 이름을 올리지 않은 비상장 스타트업 시장에는 모험심 강한 자금들이 활발하게 흘러들고 있습니다. 인공지능(AI), 우주 항공, 친환경 에너지처럼 미래의 삶을 획기적으로 바꿀 기술을 가진 스타트업을 남들보다 먼저 발굴해 투자하려는 벤처 투자자들이 늘어났기 때문입니다. 당장 눈앞의 이익보다 미래의 성장 가능성을 대단하게 평가받다 보니, 유망한 스타트업의 몸값(기업 가치)은 날이 갈수록 높아지고 있습니다.
반면에 일반 대중과 다양한 기관 투자자가 자유롭게 주식을 사고파는 공식 무대인 '코스닥 시장'은 분위기가 무척 침체되어 있습니다. 세계적인 경기 둔화와 높은 금리의 영향으로 "안전하게 자산을 지키자"라는 신중한 분위기가 시장 전체를 지배하고 있기 때문입니다. 투자자들은 당장 확실한 수익을 내지 못하는 성장주 거래를 꺼리고, 이로 인해 코스닥 지수는 맥을 못 추고 있습니다.
주식 시장 밖의 숨은 유망주들은 높은 몸값을 자랑하는데, 대중이 모이는 정식 무대의 열기는 도무지 올라가지 않는 기묘한 불균형이 이어지고 있습니다.
2. 미뤄지는 기업공개 왜? "지금 주식시장에 나가면 손해?"
일반적으로 벤처 투자자들은 초기에 가능성 있는 스타트업에 돈을 대어 준 뒤, 그 기업이 크게 성장해 코스닥 무대에 데뷔할 때 보유한 주식을 팔아 투자금을 회수합니다. 이 과정을 'IPO(기업공개)'라고 부르는데, 비유하자면 유소년 선수촌에서 실력을 다진 유망주가 수많은 관중이 보는 프로 리그에 정식 데뷔하는 것과 같습니다.
문제는 지금 코스닥 시장의 날씨가 너무 춥다 보니, 아무리 뛰어난 기술을 가진 스타트업이라도 막상 정식 무대에 나가면 기대만큼의 제값을 인정받기 어렵다는 점입니다. 자칫 잘못 상장했다가는 기업 가치가 크게 떨어질 위험이 있습니다. 상황이 이렇다 보니 스타트업들은 "지금 무대에 서면 손해를 보니, 시장 분위기가 따뜻해지고 주식 시장이 살아날 때까지 기다리자!"라며 상장 일정을 뒤로 미루거나 규모를 대폭 줄이고 있습니다.
그 결과, 투자자들이 거두어들여 새로운 곳에 써야 할 자금이 비상장 시장에 꽁꽁 묶여버리는 답답한 현상이 벌어지고 있습니다.
3. 막힌 돈길을 뚫어라! 코스닥에 다시 불을 지펴야 하는 이유
건강한 경제 생태계가 유지되려면 돈이 사람 몸의 혈액처럼 막힘없이 순환해야 합니다. 즉, '초기 투자 ➔ 기업의 폭풍 성장 ➔ 코스닥 데뷔(IPO) 및 투자금 회수 ➔ 성공한 돈으로 새로운 스타트업에 재투자'라는 선순환의 톱니바퀴가 순탄하게 맞아떨어져야 합니다.
하지만 톱니바퀴의 막바지 관문인 코스닥 시장이 얼어붙어 투자금 회수 길이 막히면, 그 여파는 생태계 전체로 퍼지게 됩니다. 기존 투자자들이 자금을 회수하지 못하니, 새롭게 참신한 아이디어를 들고 창업하려는 다음 세대 스타트업에게 전달되어야 할 자원의 줄기마저 시들어버리는 것이죠. 이것이 장기화되면 대한민국 경제의 성장 동력이 떨어지고, 청년들이 일하고 싶어 하는 혁신적인 일자리 창출도 어려워집니다.
결국 코스닥 시장의 신뢰도를 향상시키고 다양한 활성화 정책을 도입해 투자 심리를 되살려주는 것이 절실합니다. 막힌 돈길이 다시 시원하게 뚫려야만 벤처 투자와 주식 시장이 함께 따뜻해지고, 나아가 대한민국 전체 경제에도 건강한 에너지와 활력이 넘쳐나게 될 것입니다.